Na sessão de hoje, o Ibovespa demonstra resiliência, galgando a marca dos 136 mil pontos. Este movimento ascendente é influenciado tanto por fatores externos, como as isenções tarifárias concedidas por Trump sobre chips importados dos EUA, quanto por eventos internos, com a temporada de balanços do segundo trimestre de 2025 em pleno andamento.
Petrobras e Eletrobras no Centro das Atenções
A expectativa em torno dos resultados da Petrobras para o segundo trimestre é alta, com projeções de lucro na casa dos R$ 10 bilhões e dividendos de pelo menos US$ 1,9 bilhão. No entanto, o destaque do dia fica por conta da Eletrobras, cujos resultados e, principalmente, o anúncio de dividendos surpreenderam o mercado.
A Genial Investimentos mantém sua recomendação de compra para ELET3, mesmo com os resultados ligeiramente abaixo das expectativas (-5%). A empresa demonstrou um controle rigoroso dos custos gerenciáveis (PMSO) e apresentou uma forte receita em geração. A equipe de research da Genial aponta que a companhia superou em 6% as estimativas do consenso.
Analistas da Genial relembram a teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2025, onde já se anunciava que o volume de energia havia sido comercializado em condições pouco atrativas no segundo trimestre, ainda que em menor volume. A redução de outros custos, como combustíveis para energia elétrica, encargos e provisões, aliada à disciplina nos custos gerenciáveis, demonstram a eficiência da companhia. O impacto negativo mais relevante no trimestre foi o das participações societárias, que reduziram o Ebitda em cerca de R$ 200 milhões. Excluindo este efeito, o valor operacional estaria em linha com as estimativas da Genial, o que se espera para os próximos trimestres.
O Bradesco BBI também avaliou os resultados da Eletrobras, com o Ebitda ficando 8% abaixo de sua projeção. O lucro bruto de energia (receita bruta de geração menos compras de energia e custos com combustível) atingiu R$ 5,167 bilhões, 5% acima da estimativa do banco. Os custos de transmissão foram de R$ 3,679 bilhões (4,6% acima da estimativa). O PMSO (despesas com pessoal e outras) ficou em R$ 1,647 bilhão, alinhado com a estimativa de R$ 1,650 bilhão. O valor reportado inclui R$ 213 milhões do programa de desligamento voluntário (PDV). A estimativa de PMSO para o ano é de R$ 6,7 bilhões, incluindo eventos extraordinários.
Dividendos Surpreendem o Mercado
O anúncio de R$ 4 bilhões em dividendos (um dividend yield de 4,5%) surpreendeu a maior parte do mercado, segundo o Bradesco BBI. Para os analistas do banco, esta é uma clara indicação de que a empresa acelerará o pagamento de dividendos, dependendo do nível de capacidade não contratada e dos preços de energia fixados. O Bradesco BBI prevê que a ELET6 seja negociada a uma TIR (Taxa Interna de Retorno) real de 13%.
Em suma, o Bradesco BBI considera que este foi um conjunto sólido de resultados da Eletrobras, com o lucro bruto de energia superando as expectativas e as despesas operacionais se ajustando. Para o banco, o dividendo foi a cereja do bolo.